2022年1月17日，國家統計局公布了2021年國民經濟運行數據。面對復雜嚴峻的國際環境和國內疫情散發等多重考驗，我國扎實做好“六穩”工作，全面落實“六保”任務，加強宏觀政策跨周期調節，加大實體經濟支持力度，國民經濟持續恢復發展，構建新發展格局邁出新步伐，高質量發展取得新成效，實現“十四五”良好開局。回顧2021年中國經濟運行的方方面面，我們總結出9個主要看點，同時對2022年中國經濟作了展望和判斷。

　　一、2021年經濟運行的主要看點

　　1、GDP總量連續兩年超過100萬億人民幣，中國經濟占全球的比重有望繼續提升

　　初步核算，2021年國內生產總值114.4萬億元，折合成美元約17.7萬億美元。2020年中國經濟突破100萬億元，2021年在2020年的基礎上增長了13萬億元，按不變價格計算同比增長8.1%，兩年平均增長5.1%，實現了較快增長。受同比基數逐漸上升的影響，2021年經濟增速逐級放緩，四個季度分別為18.3%、7.9%、4.9%、4%。2021年中國經濟增速顯著高于6%的既定目標，成為全球增長最快的國家之一，經濟規模占全球的比重有望提升到18%以上，彰顯中國經濟強大的活力和韌性。

　　2、人均GDP連續3年超過1萬美元，居民收入穩步增長

　　以我國最新統計總人口141260萬人計算，人均GDP達到80962元，比2020年增長了8300多元。人均GDP折合成美元在1.2萬美元左右，連續3年超過1萬美元。全年全國居民人均可支配收入35128元，比上年名義增長9.1%，兩年平均名義增長6.9%；扣除價格因素實際增長8.1%，兩年平均增長5.1%，與經濟增長基本同步。城鎮居民人均可支配收入47412元，比上年名義增長8.2%，扣除價格因素實際增長7.1%；農村居民18931元，比上年名義增長10.5%，扣除價格因素實際增長9.7%。農村居民收支增速快于城鎮居民收入增速，城鄉居民人均可支配收入比為2.5，比上年縮小0.06。我國居民收入水平持續增長，人均GDP逐漸接近世界平均水平，進一步向高收入國家邁進。同時，要認識到我國仍然是世界上最大的發展中國家，并存在一定程度的貧富差距。2021年全國居民人均可支配收入中位數為29975元，低于全國居民人均可支配收入5153元；低收入組人均可支配收入只有8333元。

　　3、第三產業對經濟增長的貢獻率為55%，連續8年是經濟增長最大動能

　　2021年第三產業增加值60.97萬億元，占GDP的比重為53.3%，連續10年第三產業增加值比重超過了第二產業。疫情對服務業的影響較大，導致2021年第三產業占經濟的比重比2020年下降了1.2個百分點。第三產業增加值增長8.2%，對經濟增長的貢獻率為55%，比2020年提升了8.5個百分點，連續8年是經濟增長最大動能。1-11月規模以上服務業企業營業收入同比增長20.7%，兩年平均增長10.8%，服務業經營效益整體較好。第三產業中，高技術服務業增長較快，信息傳輸、軟件和信息技術服務業增加值增長17.2%，電子商務服務業、科技成果轉化服務業投資分別增長60.3%、16%。

　　4、工業生產增長較快，高技術制造業增加值增速達到18.2%

　　2021年規模以上工業增加值比上年增長9.6%，兩年平均增長6.1%，高于經濟增速。其中制造業增加值增長9.8%，增速較快。特別是高技術制造業增加值增長快速，增速達到18.2%，裝備制造業增加值增長12.9%，增速分別比規模以上工業快8.6、3.3個百分點。高技術制造業和裝備制造業增長快速，表明工業結構持續優化升級。從主要行業的產量增長來看，新能源汽車、工業機器人、集成電路、微型計算機設備產量分別增長145.6%、44.9%、33.3%、22.3%，增長快速。

　　5、最終消費支出對經濟增長的拉動作用超過60%，但消費還未恢復到疫情之前水平

　　2021年社會零售品總額44.1萬億元，同比增長12.5%。扣除價格因素，2021年社會消費品零售總額比上年實際增長10.7%。消費實際增速高出經濟增速2.6個百分點，最終消費支出對經濟增長的拉動作用超過60%，消費是經濟運行的壓艙石。不過，消費增速較高主要原因在于2020年的基數較低，剔除基數影響的近兩年消費平均增速只有3.9%，消費還未恢復到疫情之前水平（2018、2019年消費增長8.8%、8%）。從全年消費運行來看，下半年消費增速下降顯示終端消費需求較弱。三、四季度消費增速較低，12月消費增長1.7%，為全年最低值，疫情局部點狀散發對消費帶來明顯影響。餐飲收入受影響較重，已經連續兩個月負增長，12月增速為-2.2%，全年增長18.6%。9月之后汽車類消費降幅逐漸收窄，12月增速為-7.4%，全年增長7.6%。近期原油價格有所下降，石油及制品類消費增速高位回落，12月增長16.6%，全年增長21.2%。

　　6、投資整體偏弱，高技術產業投資增速達到17.1%

　　2021年固定資產投資（不含農戶）54.5萬億元，比上年增長4.9%，兩年平均增長3.9%。投資增速低于消費增速和經濟增速，表明投資需求整體偏弱。全年基礎設施投資（不含電力等）增速僅有0.4%，全口徑的基建投資增速只有0.2%，基建投資處于低位，是拖累投資增速的主要原因。全年房地產開發投資增長4.4%，商品房銷售面積增長1.9%，房地產市場顯著降溫。全年制造業投資增長13.5%，是三大類投資里增速最高的一項。高技術產業投資增長17.1%，快于全部投資12.2個百分點，表明投資結構明顯改善。其中高技術制造業投資增速達到22.2%，電子及通信設備制造業、計算機及辦公設備制造業投資分別增長25.8%、21.1%。

　　7、連續8年是全球最大出口國，貿易順差再創新高達到6764.3億美元

　　2021年中國貨物貿易進出口總值突破6萬億美元，達到60514.9億美元，同比增長30%，繼續保持全球貨物貿易第一大國地位。其中，出口3.36萬億美元，同比增長19.9%，出口規模首次突破3萬億美元關口。進口額達2.69萬億美元，同比增長30.1%。全年貿易順差規模在6764.3億美元，同比增長29%，貿易順差規模再創歷史新高。在全球經濟受到疫情影響的大背景下，中國疫情防控相對較好，促進全年出口總值、進口總值雙雙大幅增長并創歷史新高，將連續8年成為全球最大出口國，中國出口占全球的比重預計提升到17.5%以上。

　　8、CPI較為溫和，PPI和CPI的剪刀差擴大到7.2個百分點

　　2021年居民消費價格上漲0.9%，低于上年2.5%的漲幅，顯著低于3%的年度控制目標。CPI全年走勢呈N形波動，全年只有1個月CPI同比漲幅高于2%，整體物價水平較為溫和。與此同時，全年PPI同比漲幅達到8.1%，PPI和CPI之間的差額達到7.2個百分點，剪刀差顯著擴大。歷史上，只有1993年PPI和CPI之間的差額超過了2021年。受上游大宗商品、初級工業產品價格大幅上漲的影響，2021年我國PPI漲幅較大。不過，四季度PPI環比回落、同比漲幅收窄，呈沖高回落特點。

　　9、就業狀況整體穩定，城鎮新增就業1269萬人高于預期目標

　　2021年城鎮新增就業1269萬人，比2020年增加83萬人，高于1100萬人以上的預期目標，完成全年目標的115.4%。年均城鎮調查失業率為5.1%，比2020年下降0.5個百分點，低于5.5%左右的預期目標。2021年扎實做好“六穩”工作、全面落實“六保”任務，加大對保就業保民生保市場主體的支持力度，取得了積極成效。2021年末全國人口141260萬人，僅比上年末增加48萬人，人口自然增長率為0.34‰。16-59歲人口占比逐漸下降到62.5%；65歲及以上人口超過了2億人，占全國人口的比重上升到14.2%，人口老齡化加速發展。

　　二、2022年經濟運行判斷

　　面對內外部諸多風險挑戰，2021年取得的經濟成績實屬不易。同時，我國經濟面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，突出表現在需求弱于供給、內需弱于外需、服務業弱于工業。展望2022年，預計疫情對經濟的影響有望明顯減弱，真正進入到“后疫情時代”。

　　1、2022年經濟運行在合理區間，GDP增長5%左右

　　2022年疫情對經濟的影響將明顯減弱，經濟運行將逐漸恢復平穩。目前支撐經濟增長的仍是出口和房地產，但兩者的支撐作用都將逐漸減弱。隨著疫情的全球經濟的影響減弱，疫情錯位對我國帶來的出口紅利將消失，出口增速很難維持快速增長。中央經濟工作會議重申堅持“房住不炒”，提出“加強預期引導”“探索新的發展模式”，表明在房地產調控總基調不變的基礎上，還將進行執行糾偏和模式探索，房地產投資難以明顯加快。未來支撐經濟增長的動力需要依靠消費、基建等內需，但內需狀況恢復較為緩慢，難以帶動經濟增長顯著加快，經濟增速將維持在合理的中高速水平。

　　2、消費有望溫和修復，增速在6.5%左右

　　三大需求里，消費是受疫情沖擊最大的一類，2022年有望修復式增長。一是受疫情影響的消費領域將逐漸修復，旅游、餐飲、航空、住宿等戶外消費將逐漸改善，但難以出現報復式增長。二是“缺芯”對汽車生產的約束將消除，汽車類消費增速有望回升，新能源汽車消費將保持快速增長。傳統燃油車的消費將逐漸萎縮，新能源車銷售占比可能達到30%。三是低基數及工業消費品價格上升帶動消費增長，價格漲勢緩慢從生產端向消費端傳導，將帶動相應的名義消費增速上升。

　　3、投資將出現結構分化，增速在4.5%左右

　　首先，基建投資難以扛起穩增長的大旗。2022年在適度超前開展基礎設施投資的政策支持下，基建投資增速有望加快到5%左右，但絕對增速并不高，對經濟增長的支撐作用有限。基建投資資金來源有保障，但是基數規模已經較大，基建投資的“規劃效應”與“換屆效應”都有所減弱。其次，高端制造業投資或將繼續保持快速增長，帶動制造業投資成為三大類投資中增速最高的一項。制造業持續獲得信貸支持，政策支持高端制造業以及傳統產業轉型升級，不但有大量新的高技術制造業投資，還有大量傳統制造業產業升級帶來的投資需求。

　　4、外需可能邊際放緩，出口增速在4.5%左右

　　2022年全球疫情穩定后，我國出口“補缺效應”和“低基數效應”同步減弱，海外需求也將可能走弱。但出口整體良好的形勢仍會延續一段時期，邊際放緩趨勢可能逐漸形成。從出口量看，預計海外市場耐用品、消費品以及防疫物資等出口將減少，部分訂單會回流到其他國家。從價格看，中國出口周期與PPI周期大致同步，出口和PPI類似，目前整體在頂部區域，2022年上半年開始會有明顯下行壓力，價格對出口的貢獻度也將逐步減弱。預計2022年出口增速在4.5%左右，難以維持高增速。

　　5、CPI漲幅在2%左右，PPI和CPI的剪刀差顯著收斂

　　豬肉價格正在經歷筑底反彈階段，但生豬存欄量難以大幅萎縮，此輪豬肉價格上漲周期將較為溫和，不會顯著抬升CPI。隨著價格漲勢從生產資料向生活資料傳導，工業消費品價格上漲將帶動非食品價格有所上升。由于我國產能供給充足，而終端需求仍然偏弱，CPI上漲空間有限，不存在明顯的通脹壓力。因此，預計2022年CPI漲幅擴大到2%左右。國際原油、天然氣、礦產資源等工業初級產品價格進一步大幅上升的空間逐漸縮小。隨著國內保供穩價力度加大，能源供應充足，將緩解價格上漲壓力。終端消費需求恢復較為緩慢，難以對PPI持續高漲形成支撐。預計2022年PPI逐漸回落，全年上漲4%左右，PPI和CPI之間的差值顯著收斂。

　　6、匯率雙向波動區間可能有所擴大，預計年內匯率不會升破6.3

　　2022年人民幣匯率仍將保持雙向波動特征，或因美聯儲加息預期影響而出現階段性貶值，但難以改變穩中略升趨勢。預計美元兌人民幣整體可能圍繞6.4左右波動，年內不會升破6.3。在匯率預期管理下，人民幣匯率彈性將進一步增強，出現單邊持續升值或貶值的概率并不高。推動人民幣升值的因素主要有：中國出口仍有韌勁，貿易順差將維持在較高水平；人民幣資產的全球吸引力仍強，海外資金持續凈流入中國也將支撐人民幣匯率。同時人民幣也存在一定貶值壓力：美聯儲貨幣政策收緊可能導致美元階段性走強；中美兩國貨幣政策錯位導致中美利差收窄；中美關系的不確定性仍存等。人民幣對美元匯率雙向波動格局逐漸形成，難以出現趨勢性升值和貶值。

　　7、貨幣政策將在穩健基調下偏松調節，M2增速約在8.7%左右

　　從國內國際客觀環境分析，2022年我國貨幣政策不會跟隨式收緊，也難有大幅寬松；從中央經濟工作會議精神來看，貨幣政策的穩健總基調和結構性特征沒有改變。預計2022年，貨幣政策在穩健基調下仍有向松調整的空間，央行將繼續采用MLF、OMO等多種常規工具調節中短期流動性，并綜合利用降準、降息等操作加強跨周期和逆周期調節。同時貨幣政策有望更多運用結構性工具，為實體經濟特別是小微、科創、綠色等重點領域提供精準導向。預計2022年新增社融規模約在34萬億元左右，存量增速約10.8%，并呈現前低后高的走勢。結合廣義貨幣增速與名義GDP增速相匹配的原則，預計2022年M2增速約在8.7%左右。

　　8、財政赤字率回調到3%左右，積極財政政策將對穩增長擴需求發揮更大作用

　　預計2022年財政預算赤字率將回到3%左右，新增專項債發行額度可能略下調到3.5萬億元。考慮到財政結轉結余資金、預算穩定調節基金以及從政府性基金預算和國有資本經營預算調入資金，財政支出額度將進一步擴大。積極財政政策發力的重點預計在兩個方面：一是將實施新一輪減稅降費。可能加大增值稅留底退稅的力度，加大科技型中小企業研發費用加計扣除政策力度，實行固定資產加速折舊，支持科技創新和工業提質升級等。二是適度超前開展基礎設施投資。預計將有大量“十四五”重點建設項目集中落地，特別是減污降碳、數字經濟、新能源、新材料、新產業集群等新基建領域的投資力度將加大，這些領域的投資既能擴大短期投資需求，又能實現長期經濟增長動能的切換。

　　9、行業及微觀政策重在糾偏，確保新增就業崗位在1100萬以上

　　一是房地產調控政策將適度調整。重點支持合理住房需求，將加快發展長租房市場和推進保障性住房建設，還將合理支持房企的正常開發、并購及相應的貸款、發債等融資需求。二是能耗“雙控”政策微調，防止運動式“減碳”。實現碳達峰碳中和要堅定不移推進，但不可能畢其功于一役。要“先立后破”，傳統能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基礎上。要科學考核，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費總量控制，創造條件盡早實現能耗“雙控”向碳排放總量和強度“雙控”轉變，防止簡單層層分解，更不能層層加碼。三是強化就業優先導向，提高經濟增長的就業帶動力，抓好重點群體就業。可能對教培、互聯網等行業規范政策做調整，為這些行業留足平穩過渡的時間和空間，穩定市場預期，避免對就業帶來沖擊。在推動高質量發展中強化就業優先導向，提高經濟增長的就業帶動力，預計2022年城鎮新增就業崗位保持在1100萬以上。

　　（交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉、高級研究員劉學智）